科创板战略配售(002035华帝股份股吧)

本文目录一览：

• 1、科创板战略配售

• 2、002035华帝股份股吧

• 3、科创板战略配售规则

• 4、科创板战略配售锁定期

摘要

核心结论：

1.战略配售是上市公司为确保新股发行成功向特定投资机构配售新股。参与配售的投资机构可优先获得股份，无需参与新股申购，所获配售股份一般需要锁定一年至三年。根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》，战略配售对象可以划分为三大类别——专项资管计划、社会资本、券商跟投。

2.三类对象战略配售锁定期收益率均在100％以上。根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》的规定，券商跟投锁定期一般为锁定期为两年；其余战略投资方则为12个月。目前科创板78个已完成配售期的公司中，属于券商跟投（24M锁定期）、员工资管计划、社会资本的分别有有27个、39个、12个。对应的锁定期持有收益率中位数分别为154％、133％和103％。两年期的券商跟投/社会资本虽然持有时间更长，但收益率显著高于一年期的员工持股计划/社会资本。

3.由于目前两年期的锁定期完成的标的数量较少，因此我们重点关注1年期社会资本/员工持股标的的锁定期收益率及与网友分享市盈率关系。行业收益率层面，电子、医药生物整体战略配售到期收益率较高。以目前51只已完成12个月网友分享战略配售锁定期的科创板股票为样本，12个月战略配售持有收益率中位数为123％。在样本数大于等于4的板块中，电子、医药生物的收益率中值高于整体水平，分别为227％和133％。

4.市盈率与收益率相关度方面（网友分享市盈率高低是否会影响锁定期收益率），样本内股票网友分享市盈率与持有期收益率整体无明显相关性，但70倍市盈率以上标的网友分享市盈率与区间收益率更强一些；行业层面，电子、医药行业则呈现出一定的负相关性。（1）整体来看，网友分享市盈率与战略配售期间的持有收益率的相关系数为-0.08，相关性微弱。而分段来看，将样本按网友分享市盈率从低到高的次序分成样本数大致相同的3个组（依次为“30-45”、“45-70”、“>；70”），可以看出网友分享市盈率水平高低与配售期收益率水平无明显规律，但网友分享市盈率在70倍以上的标的负相关性更明显一些。

（2）从细分板块看，电子、医药生物网友分享市盈率与锁定期到期收益率负相关性相对更显著。在样本数超过4个的板块中，电子、医药生物板块内部收益率与市盈率相关系数分别为-0.25、-0.26，均较整体相关系数更显著。

01 本周观点

战略配售是上市公司为确保新股发行成功向特定投资机构配售新股。参与配售的投资机构可优先获得股份，无需参与新股申购，所获配售股份一般需要锁定一年至三年。根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》，可参与科创板股票战略配售的主要有六类，分别为：有战略合作关系的大型企业及下属企业、保险公司/*大型投资基金或下属企业、证券投资基金、参与跟投的保荐机构相关子公司（券商跟投）、员工专项资管计划以及其他战略配售者。而除保荐机构相关和员工资管计划之外，其余战略投资参与者可以一并归为社会资本。因此，战略配售对象三大类别为专项资管计划、社会资本、券商跟投。

三类对象战略配售收益率均在100％以上。根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》的规定，券商跟投锁定期一般为锁定期为两年；其余战略投资方则为12个月。目前科创板78个已完成配售期的公司中，属于券商跟投（24M锁定期）、员工资管计划、社会资本的分别有有27个、39个、12个。对应的锁定期持有收益率中位数分别为154％、133％和103％。两年期的券商跟投/社会资本虽然持有时间更长，但收益率显著高于一年期的员工持股计划/社会资本。

由于目前两年期的锁定期完成的标的数量较少，因此我们重点关注1年期社会资本/员工持股标的的锁定期收益率及与网友分享市盈率关系。

行业收益率层面，电子、医药生物整体战略配售到期收益率较高。以目前51只已完成12个月网友分享战略配售锁定期的科创板股票为样本，12个月战略配售持有收益率中位数为123％。在样本数大于等于4的板块中（橙色填充），电子、医药生物的收益率中值高于整体水平，分别为227％和133％。

市盈率与收益率相关度方面（网友分享市盈率高低是否会影响锁定期收益率），样本内股票网友分享市盈率与持有期收益率整体无明显相关性，但70倍市盈率以上标的网友分享市盈率与区间收益率更强一些；行业层面，电子、医药行业则呈现出一定的负相关性。整体来看，网友分享市盈率与战略配售期间的持有收益率的相关系数为-0.08，相关性微弱。而分段来看，将样本按网友分享市盈率从低到高的次序分成样本数大致相同的3个组（依次为“30-45”、“45-70”、“>；70”），可以看出网友分享市盈率水平高低与配售期收益率水平无明显规律，但网友分享市盈率在70倍以上的标的负相关性更明显一些。

从细分板块看，电子、医药生物网友分享市盈率与锁定期到期收益率负相关性相对更显著。在样本数超过4个的板块中，电子、医药生物板块内部收益率与市盈率相关系数分别为-0.25、-0.26，均较整体相关系数更显著。

02 本期行情回顾

科创50在主要股指中表现居前。7月26日至8月6日，科创50指数在主要股指中涨幅居前，相比于前10交易日，涨幅1.48％。而从个股表现来看，机械设备、电子行业内部个股表现分化较大。

03 资金情况

3.1. 交易热度：火热

科创板成交量继续放量。7月26日至8月6日，科创板日均成交额为802.44亿元，较上周环比上升260.47亿元，占全部A股成交额比重上升至5.86％（前10个交易日为4.54％）。从成交额历史分位来看，科创板成交额历史分位数上升至99.1％的水平。在两融余额方面，本期继续上升至808.45亿元，占A股两融余额比重也进一步上升至4.62％（前10个交易日为4.21％）。

3.2. 限售解禁：未来两周限售解禁压力增大

过去两周限售解禁压力中等，但未来两周压力增大。过去两周限售解禁规模理论市值分别为195.12亿元和207.96亿元，在全年中处于中等位置。未来两周限售解禁规模理论市值分别为632.26亿元和352.73亿元，资金流出压力增大。从月度维度来看，8月限售解禁压力相比于7月有所下降。

3.3. 新股发行：新股发行募资总额上升

近期新股发行数量下降，但募资总额上升。7月23日至8月6日，共9只新股发行，募集资金总额为58.55亿元，相比前10交易日，新股发行数量上升，募资金额下降。从目前的审核节奏来看，有13只证监会已经注册的个股待发行，拟募集资金合计186.91亿元。

04 估值情况：中等偏高

科创板估值略微上升，目前处于中等偏高位置。7月26日至8月6日，科创板PE（TTM）略微上升至82.14X，处在52.4％的历史分位（前10个交易日为47.30％）；科创50PE（TTM）略微上升至79.72X，处在74.20％的历史分位（前10个交易日为58.70％）。

风险提示：公司业绩不及预期、突发黑天鹅事件冲击市场偏好、个股战略配售不具有代表性等。

问题1：未来渠道规划情况如何？

回复：（1）线下渠道方面，以产品力、终端管理运营能力的提升和新的商业模式的探索为基础，通过套系化、多件套销售提升客单价。（2）线上渠道方面，积极跟平台合作，拥抱新模式。同时，持续推行合伙人计划，抢占流量。（3）积极布局工程渠道，加深与top100、top50房地产公司的战投合作，开放社会资源，打通地方性渠道业务。

问题2：如何通过产品力提升，带动客单价提升？

回复：公司定期每年举行AWE、年中、年终三次产品发布会，具有充足的研发储备和新品储备。围绕电器家居集成化开展产品研究，提高产品的创新性、差异性。

问题3： 产品、技术规划情况如何？

回复：公司坚持以产品为第一生产力，专注于厨卫领域新材料的应用和新技术的研究与开发。未来产品研究方向将围绕电器家居集成化，厨房空间解决方案，通过互联网解决功能互动。注重技术升级和产品创新，通过技术人员储备和加大设备投入提升工艺水平。

接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，参会人员签署《承诺书》。

附：活动信息表

科创板战略配售规则

科创板除交易细则外的基础制度已宣告基本搭建完毕。

4月16日，上交所发布了《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》（以下简称《业务指引》），对战略投资者、保荐机构相关子公司跟投、新股配售经纪佣金、超额配售选择权、发行定价配售程序等作出了明确规定和安排。

引入六类战略投资者参与配售

与跟投制度类似，《业务指引》对科创板战略投资者也作出了按发行人*公开发行股票规模进行分档的安排。

具体为，*公开发行股票数量4亿股以上的，战略投资者应不超过30名；1亿股以上且不足4亿股的，战略投资者应不超过20名；不足1亿股的，战略投资者应不超过10名。证券投资基金参与战略配售的，应当以基金管理人的名义作为1名战略投资者参与发行。同一基金管理人仅能以其管理的1只证券投资基金参与本次战略配售。

具体参与发行人战略配售的投资者主要包括以下六类：

（一）与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业；

（二）具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、*大型投资基金或其下属企业；

（三）以公开募集方式设立，主要投资策略包括投资战略配售股票，且以封闭方式运作的证券投资基金；

（四）参与跟投的保荐机构相关子公司；

（五）发行人的*管理人员与核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划；

（六）符合法律法规、业务规则规定的其他战略投资者。

值得注意的是，参与战略配售的投资者不得参与本次公开发行股票网上发行与网下发行，但证券投资基金管理人管理的未参与战略配售的证券投资基金除外。

除限定战略投资者数量外，利益输送问题也是交易所关注的重点。《业务指引》规定，发行人和主承销商向战略投资者配售股票的，不得存在以下情形：

（一）发行人和主承销商向战略投资者承诺上市后股价将上涨，或者股价如未上涨将由发行人购回股票或者给予任何形式的经济补偿；

（二）主承销商以承诺对承销费用分成、介绍参与其他发行人战略配售、返还新股配售经纪佣金等作为条件引入战略投资者；

（三）发行人上市后认购发行人战略投资者管理的证券投资基金；

（四）发行人承诺在战略投资者获配股份的限售期内，委任与该战略投资者存在关联关系的人员担任发行人的董事、监事及*管理人员，但发行人的*管理人员与核心员工设立专项资产管理计划参与战略配售的除外；

（五）除本指引第八条第三项规定的情形外，战略投资者使用非自有资金认购发行人股票，或者存在接受其他投资者委托或委托其他投资者参与本次战略配售的情形；

（六）其他直接或间接进行利益输送的行为。

另外，为进一步压实发行人和中介机构的责任，《业务指引》也提高了战略投资者的信息披露要求，发行人和主承销商应当在询价前向本所报备并在发行公告中披露战略投资者具体名单和承诺认购金额。同时要求主承销商和律师就战略投资者是否符合资质要求、是否存在禁止性情形进行核查并披露专项核查意见。

上交所相关负责人表示，在IPO发行中引入战略投资者是境外资本市场的常见做法，有助于向市场表达战略投资者对发行人的投资价值的肯定、增强其他投资者参与IPO发行的信心，缓解发行压力、有利于股价的后市稳定。境外市场也普遍对引入战略投资者配售作出规范性规定，如战略投资者应承诺按照*公开发行确定的发行价格认购、获得配售的股份应设置锁定期等，以及不得向战略投资者进行利益输送等规定。

承销商自主决策新股配售经纪佣金

根据《业务指引》，科创板还将引入新股配售经纪佣金的制度，但规定相对灵活。

依照香港市场经验，新股配售经纪佣金收取比例应为新股获配金额的1%。而考虑到科创板*引进新股配售经纪佣金制度，为进一步促进主承销商自主决策、自主约定的理念，《业务指引》规定了承销商向获配股票的战略配售者、网下投资者收取的佣金费率应当根据业务开展情况合理确定，佣金费率收取应当遵守行业规范。

上交所方面指出，引入新股配售经纪佣金的制度，有助于引导主承销商在定价中兼顾发行人与投资者利益，平衡发行人和投资者的关系，加大对投资者的报价约束，促进一级市场投资者向更为专业化的方向发展。同时，也有助于承销商形成服务投资者的理念、培养长期客户、促进销售能力。

超额配售选择权发行股票不得超IPO数量15%

为稳定新股股价，超额配售选择权（绿鞋）也将在科创板市场出现。

《业务指引》规定，发行人和主承销商应当审慎评估采用超额配售选择权的可行性、预期目标等，并在*预先披露的招股说明书中明确是否采用超额配售选择权以及采用超额配售选择权发行股票的数量上限。采用超额配售选择权发行股票数量不得超过*公开发行股票数量的15%。

而当发行人股票上市之日起30个自然日内，发行人股票的市场交易价格低于发行价格的，获授权的主承销商就有权使用超额配售股票募集的资金，在连续竞价时间以本方*价格申报方式购买发行人股票，且申报买入价格不得超过本次发行的发行价。

但值得注意的是，主承销商以上述竞价交易方式购买的发行人股票与要求发行人增发的股票之和，不得超过发行公告中披露的全额行使超额配售选择权拟发行股票数量。且以上述竞价交易方式买入的股票不得卖出。

鼓励向中长期投资者优先配售

《业务指引》在最后花费了大量笔墨对科创板发行定价和配售程序进行细化。其中最引人注意是，《业务指引》鼓励发行人和主承销商重视中长期投资者报价的理念，并鼓励向中长期投资者优先配售。

在网下询价方面，明确发行人和主承销商应当充分重视公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金和合格境外机构投资者资金等六类对象长期投资理念，鼓励对这6类产品合理设置具体参与条件，披露这6类产品剔除*报价部分后剩余报价的中位数和加权平均数，引导其按照科学、独立、客观、审慎的原则参与网下询价。

网下发行配售方面，则鼓励优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金优先配售。向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金外的其他投资者进行分类配售的，还应当保证合格境外机构投资者资金的配售比例不低于其他投资者。

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主播 | 文君

基金报的朋友大家好，欢迎收听我们的“剧透科创板”系列专栏。在这里，我们将用最简单直接的话，给你把科创板投资的重点难点讲得通通透透。

今天，第二批主投科创板的战略配售基金已经正式获批。打新股是每个股民、基民爱干的事，眼看着科创板就要开板了，新股究竟该怎么打？我们今天就单给大家讲讲“战略配售”这件事。

战略配售和普通的打新股有什么不一样？

做一个简单的比喻，战略配售是大额团购，打新更像是小额零售。战略配售可以买到的量大，但必须至少锁定1年，打新获得的股票开盘就可以卖出。

但科创板的战略配售与其他板块的战略配售有很大不同。我们可以划出三个重点：

★第一个重点，每一家公司都可以做战略配售；

★第二个重点，高管、核心员工第一次获得参与战略资格，国家鼓励公司管理层先申购，来共担风险。当然，公募基金等设立的专项管理计划是战略配售的重点对象。

★第三个重点，投资者想要获得战略配售资格，有可能会“挤破头”。根据规定，*公开发行股票数量在4亿股以上的，战略投资者不超过30名；1亿股以上且不足4亿股的，战略投资者应不超过20名；不足1亿股的，战略投资者应不超过10名。而我们看看目前拟上市的科创版公司中，新股发行数量在1亿股以下的科创板公司，大概占了80%。也就是80%的科创版个股参与战略配售的投资者也就仅有10个。

讲到这里，你可能会想，我不是土豪，这跟我有什么关系？不是土豪没关系，你申购战略配售基金，通过机构的力量来参与科创版新股的战略配售。

那么第二个问题，公募基金中，谁可以获得战略配售资格？

答案是：只有封闭式的战略配售基金。

没错，也就是说今天新鲜热辣获批的科创版基金可以获得战略配售，他们共同的条件是封闭三年，主要是考虑到一旦参与战略配售，就必须锁定一年以上。而且一年解禁后，还需要一定的交易时间；三年封闭的设计，确保基金的资产规模稳定，可以参加更多的战略配售。科创板企业商业模式较新、技术领先，但业绩或需一定的孵化时间，相应也需要投资者具有更中长期的投资眼光，才能分享中国经济转型、科技升级的成果。

今天获批的战略配售基金，有一只来自“A股权益投资专家”万家基金。

第三个问题是，这类基金封闭三年，着急用钱怎么办？

封闭期间，投资者不可赎回，但基金建仓完毕，这类基金可以上市交易，着急用钱的投资者可以在场内卖出。2018年成立的6只战略配售基金，目前已经上市交易。综合来看，这种设计，相对兼顾了战略配售对于流动性的要求以及投资者的流动性需求。

关于科创版，你还有啥疑问？请直接留言提出，我们将在线解答~优质提问还将获得我们送出的小奖品哦~

(CIS)

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今天的内容先分享到这里了，读完本文《科创板战略配售》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多科创板战略配售、002035华帝股份股吧相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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