中银增长基金净值(天弘基金)中银收益基金净值
中银增长基金净值(天弘基金)中银收益基金净值
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02月27日讯 中银持续增长混合型证券投资基金（简称：中银持续增长混合A，代码163803）02月26日净值下跌3.06%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.4179元，累计净值为3.6222元。
中银持续增长混合A基金成立以来收益366.92%，今年以来收益-0.14%，近一月收益1.95%，近一年收益13.75%，近三年收益8.61%。
中银持续增长混合A基金成立以来分红10次，累计分红金额56.16亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为钱亚风云，自2019年09月18日管理该基金，任职期内收益8.55%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例8.08%）、中国国旅（持仓比例7.99%）、招商银行（持仓比例7.97%）、宁波银行（持仓比例6.97%）、万科A（持仓比例6.91%）、亿纬锂能（持仓比例6.05%）、美的集团（持仓比例5.90%）、保利地产（持仓比例5.07%）、三七互娱（持仓比例4.30%）、伊利股份（持仓比例4.23%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
1.宏观经济分析
国外经济方面，全球经济仍在下滑通道中，但PMI、新订单等方面出现一定边际的积极变化，未来的企稳或反弹仍待继续观察。美国经济内部制造业和消费部门分化有收敛迹象，ISM制造业PMI从47.8回升至48.1，零售销售增速温和回落，劳动力市场依然稳健，月均新增非农就业维持在20万左右，通胀中枢稳定，美联储结束预防式降息后货币政策将以数量宽松为主。欧元区Markit制造业PMI从45.7回升至46.3，德国、法国PMI均有小幅企稳回升，核心通胀水平也有所上升，欧央行将继续维持每月200亿的资产购买。日本经济维持相对疲弱，10月消费税上调后零售销售和工业产出均显著回落，出口继续负增长，通胀水平仍然低迷。综合来看，美国经济受消费回落影响预计继续温和放缓，欧元区、日本和新兴市场经济前景取决于制造业和出口复苏的时点和强度。
国内经济方面，内外需表现不佳，经济下行压力仍存，但也出现了一些短期企稳的迹象，猪价迅速上涨但涨势接近尾声，通胀预期大幅抬升后逐步企稳。具体来看，领先指标中采制造业PMI继续反弹0.4个百分点至2019年12月份的50.2，同步指标工业增加值1-11月同比增长5.6%，较三季度末持平。从经济增长动力来看，出口继续走弱，消费总体低迷，投资延续回落：1-11月美元计价出口累计增速较三季度末下滑0.2个百分点至-0.3%左右，11月消费同比增速较三季度末回升0.2个百分点至8.0%，但剔除价格因素后的实际当月同比增速较三季度末回落0.9个百分点至4.9%；制造业投资低位震荡，房地产投资继续回落，基建投资反弹有限，1-11月固定资产投资增速较三季度末继续回落0.2个百分点至5.2%的水平。通胀方面，CPI加速上行，11月同比增速较三季度末上行1.5个百分点至4.5%；PPI小幅走低，11月同比增速较三季度末继续回落0.2个百分点至-1.4%。
2.市场回顾
四季度上证综指上涨4.99%，代表大盘股表现的沪深300指数上涨7.39%，中小板综合指数上涨8.27%，创业板综合指数上涨9.03%。
3.运行分析
四季度市场震荡上行，在10月份小幅调整后，11月、12月大幅上行。周期、价值、成长各板块都出现较大涨幅，其中tmt、新能源板块表现尤为突出，而医药、食品饮料表现较差，基本呈现冲高回落的走势。本基金在四季度基本跟随市场上涨。组合主要持有银行，地产，食品饮料、旅游、家电、传媒等板块。
报告期内，本基金A类份额净值增长率为10.13%，同期业绩比较基准收益率为5.89%。
今年新基金发行跌入低谷，新发基金数量连续6个月下降（2021年12月-2022年5月），募资困境下逆市迎来发起式基金“井喷”，今年发起式基金不仅发行数量远高于历史同期，申报数量也快速增长。 自天弘基金在2012年发行业内首只发起式基金以来，十年间发起式基金蓬勃发展，截至2022年7月末，规模已达2.35万亿，为行业发展做出了重要贡献。不仅如此，发起式基金在助力公募基金逆市完善产品线上效果显著，发起式基金已经和公募基金自购一起，成为破解基金行业“好做不好发”的良方。 占比超23% 年内现发起式基金发行高潮 今年新基金发行遇冷，此时发起式基金出现了发行高潮，发行数量和占比都明显高于去年同期。 背后原因是发起式基金较低的募集门槛——基金公司成立发起式基金需在募集资金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司*管理人员和基金经理等人员的资金认购的基金金额不少于1000万元，持有期限不少于3年，基金合同生效就可以生效。这远低于普通公募基金2亿元募资和持有人不少于200人的门槛。 Wind数据显示，截至7月31日，以认购起始日计算（下同），今年以来有189只发起式基金（A/C类合并计算，下同）发行，占比总发行量814只新基金的23%，远高于历史同期水平。 对照来看，去年同期发行发起式基金149只，占比总发行量1114只基金的13%。这意味着今年发行的发起式基金比去年同期高10个百分点。 从基金类型来看，年内发行的189只发起式基金中，“股票型+混合型”基金82只，债券型、基金75只，FOF基金28只，QDII基金4只，它们分别占总数的43%、40%、15%、2%。 从发行规模来看，年内发行的189只发起式基金中，103只发行规模小于1亿元，占比55%；11只在1亿-2亿元之间，占比6%；75只在2亿元以上，占比40%。这意味着今年发行的发起式基金有六成未达到普通基金成立的2亿元门槛。 值得一提的是，发起式基金申报数量还将快速增长。截至7月底，Wind数据显示，有112只发起式基金处于申报审批状态。 对此，天弘基金表示，采用发起式基金在弱市下成立基金，能够更好破解“基金好做不好发”的问题。通过逆势布局，成立发起式基金给投资者提供更多选择。同时因为发起式基金要求基金公司投入自有资金并持有至少三年，能够增强投资者信心。 Wind数据显示，2022年天弘逆市布局了7只发起式基金，包括3只股票型指数基金——天弘上海金联接、天弘恒生沪深港创新药精选50联接、天弘中证细分化工产业主题；4只债券型基金——天弘优利短债、天弘丰益、天弘惠享一年定开、天弘合利。 此外，天弘基金目前正在发行一只发起式基金——天弘惠享一年定开；同时在申报2只发起式基金——国证绿色电力指数型发起式、通享债券型发起式，目前申报材料已被接收。 发起式基金迎来十周年 从2012 年天弘基金发行市场上第一只发起式基金开始，发起式基金已经走过了10年的历程，期间逾千只发起式基金发行成功。 首只发起式基金是应投资者低风险稳健理财需求而生。回顾2012年首只发起式基金设计成债基的初衷，天弘基金表示，当时投资者*的理财需求是中低风险、收益稳健的产品，所以天弘着力发展相应的可控风险产品，尤其是中低风险产品。天弘选择债券型基金作为首只发起式基金，也是基于对投资者稳健理财需求的考虑。” 当年，中国证监会修改《证券投资基金运作管理办法》相关条款，发起式基金面世的大环境已臻成熟，开通发起式基金审批通道后，天弘基金立即申报了国内首只发起式基金。 许多基金人士仍记得首只发起式基金面世的情景，当年发起式基金因作为一种重要的创新基金而备受关注，也受到了投资者的热捧。 2012年，作为首只上报、获批发行，并成立的发起式基金，天弘债券型发起式基金开启了基金公司与基民利益捆绑的新时代。2012年6月，弘债券型发起式基金以首日募集超3亿、成立规模33.47亿元的成绩打响了发起式基金横空出世的第一枪。 经过十年发展，wind数据显示，截至2022年7月末，全市场有9917只开放式公募基金，其中发起式基金1351只，占比13.6%，规模超2.3万亿。 值得关注的是发起式基金备受关注的三大数据：发起式基金中有471只偏股型基金，占比35%；发行份额小于2亿的543只；根据2021年年报数据，个人投资者占比超一半的422只，占比31.2%。 就基金公司的发展来看，各家在探索发展发起式基金时，产品布局的重点方向有所不同。 以“首个吃螃蟹”的天弘基金为例，截至2022年6月30日，天弘旗下160只开放式产品中有67只发起式基金，总规模超1066亿元。 具体来看，天弘发起式基金中，偏股型基金32只(48%);截止2022年6月30日，个人投资者占比为***有44只，占比为90%-***的有6只，占比为50%-90%的有6只，总体来看，天弘发起式基金的持有人以个人投资者为主，个人投资者占比超一半的达到84.9%。天弘发起式基金中的偏股型基金和个人投资者占比均超行业平均水平。 发起式和自购 突围“基金好做不好发” 基金行业有一句老话：“好发不好做，好做不好发”。为破解这一难题基金行业一直在探索各种路径。从基金公司的角度来看，发起式基金与自购无疑是有效手段。 一位基金业内人士表示，“投资者追涨杀跌倾向导致基金行业出现‘好发不好做，好做不好发’的现象。市场低点正是许多赛道应该入场的时点，然而普通基金因为投资者情绪低迷募资不够2亿规模无法成立，但发起式基金成立金额门槛低，可以让基金公司完成逆势布局，给有意进场的投资者提供选择。” 天弘基金表示，发起式基金作为公募基金的创新之举，为行业发展做出了不可忽视的贡献。一方面，有助于管理人丰富完善产品线，给投资者提供更多优质的投资选择。尤其是在市场低迷或者好赛道尚未被挖掘关注时，普通公募基金形式的募集成立难度相对较大，而采用发起式基金，基金公司更够更前瞻、便捷地丰富产品线，方便投资者布局上车，以待行情到来。 例如，2020年初，市场处于周期性低点，正是入场时机，但市场低迷，天弘基金逆市发布天弘越南市场股票型发起式证券投资基金(QDII)（2020.1.20）。彼时，天弘越南市场发行总规模不足2亿份，认购户数为2万余户，但截至2022年6月底，该基金规模超过35亿元，用户数超过20万。 总体来看，天弘发起式基金运作良好，为持有人获取了不错的收益。 来自天弘的数据显示，截至2022年6月30日，成立满一年的天弘发起式基金有51只，其中持有一年及以上获取正收益的用户占比为***的有23只，占比为90%-***的有5只，占比为50%-90%的有8只;持有六个月及以上获取正收益的用户占比为***的有24只，占比为90%-***的有3只，占比为50%-90%的有13只。67只天弘发起式基金为持有人赚取收益超39亿元。 “此外，行情低迷时，自购代表基金公司认为是市场的好买点，能给市场信心，从历史数据来看，历次公募基金自购潮都离底部不远。”上述基金人士说。 事实上，当市场大幅波动之际，往往基金公司大量发行发起式基金，并出现大量基金自购。 梳理最近十年基金公司的自购行为发现，每次基金公司大规模自购都在市场的相对底部，自购资金往往获利颇丰。 2013年6月，上证指数跌幅达13.97%，当月指数点位更是一度跌至1849.65点，是近十年来*点。7月，基金公司纷纷开始自购，自购次数达13次，成为当年自购次数最多的月份。 2015年6月上证指数跌幅超7%，7月、8月上证指数跌幅均超10%。自6月开始，基金公司开始不断自购，基金公司三个月分别自购22次、70次、21次，累计自购达113次，累计净申购14.7亿元。 2020年3月上证指数跌4.51%,创业板指跌9.63%,当月基金公司出现37次自购，是当年自购次数第2多的月份。从当年3月底至8月底的5个月出现市场大反弹，上证指数暴涨近30%，创业板指暴涨近50%。 2022年4月上证指数跌到今年*点2863.65点，3月、4月大量基金公司自购，分别为43次、36次，上半年自购次数*、第三，自4月底A股开始大反弹，两个月上证指数大涨18%。 事实上，今年春节后的自购潮是国内历史上第三次出现基金公司集体自购，第一次出现在2015年股市较大波动之后，当时有近40家基金公司宣布自购旗下权益基金。第二次出现在2020年初，市场受新冠疫情影响过度反应之时，仅当年3月就有25家基金管理人参与了自购。 今年以来基金界再度掀起自购热潮，Wind数据统计，截7月底，84家基金管理人入市布局，有231只基金（A/C类分开统计，下同）获得基金公司自购，净申购金额达34.15亿元。 拉长时间来看，天弘基金合计持有的旗下公募基金产品总份额市值27.2亿元，涉及66只产品，均为非货币公募基金。其中，持有权益类基金合计超14.6亿元，具体看，主动权益类基金持有超12亿元，权益指数基金持有超2.6亿元。天弘发起式基金的在持市值7.5亿。从申购次数来看，截至7月14日，包含成立发起式基金在内，天弘基金年内自购10次，和中银基金并居首位。 截至6月30日，天弘员工持有天弘非货产品的净值总额2.6亿元，其中67.3%的金额持有权益类产品(包括主动权益基金、权益指数基金)，28.4%的金额持有固收+类产品，其中，持有金额*的产品是天弘港股通精选，达2747万元，紧随其后的是天弘永利2280万元、天弘甄选食品饮料1352万元、天弘文化新兴1064万元、天弘医疗健康839万元。 总体来看，天弘员工持有天弘产品的平均持有期限为519天。 本文仅供参考，理财需谨慎
08月12日讯 中银中国混合(LOF)A基金08月11日上涨1.40%，现价1.21元，成交2.58万元。当前本基金场外净值为1.2278元，环比上个交易日上涨1.71%，场内价格溢价率为-0.07%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌5.63%，近3个月本基金净值上涨12.87%，近6月本基金净值下跌1.23%，近1年本基金净值下跌22.28%，成立以来本基金累计净值为4.7253元。
本基金成立以来分红16次，累计分红金额34.39亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王帅，自2020年02月24日管理该基金，任职期内收益3.79%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有通策医疗（持仓比例9.32%）、三棵树（持仓比例8.55%）、隆基绿能（持仓比例8.21%）、亿纬锂能（持仓比例7.92%）、贵州茅台（持仓比例7.92%）、宁德时代（持仓比例7.81%）、五粮液（持仓比例6.29%）、东方雨虹（持仓比例5.16%）、坚朗五金（持仓比例4.45%）、国际医学（持仓比例3.16%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
1.宏观经济分析
国外经济方面，二季度海外发达国家通胀再超预期，经济下行压力加大。美国经济修复速度总体放缓，失业率5月值较3月值持平在3.6%，制造业PMI5月值较3月值回落1个百分点至56.1%，服务业PMI5月值较3月值回落2.4个百分点至55.9%。美联储2022年5月加息50BP，6月加息75BP，7月、9月有望继续加息。欧元区经济复苏继续放缓，失业率5月值较3月值回落0.2个百分点至6.6%，制造业PMI6月值较3月值回落4.5个百分点至52%，服务业PMI6月值较3月值回落2.8个百分点至52.8%。欧央行行长拉加德表示7月计划加息25BP，自7月1日起将把抗疫紧急购债计划(PEPP)的部分利润用来购买意大利、西班牙、葡萄牙和希腊债券，以此来遏制国债收益率差。日本经济继续修复，CPI同比继续上行。
国内经济方面，二季度经济受疫情冲击大幅下行，5月开始逐步修复，生产修复快于需求，成本约束继续缓解。具体来看，领先指标中采制造业PMI于4月回落，5-6月上行，6月值较3月上行0.7个百分点，同步指标工业增加值5月同比增长0.7%，较3月回落4.3个百分点。从经济增长动力来看，基建依然是经济增长的重要拉动，消费增速回落：5月社零较3月回落3.2个百分点至-6.7%，基建、房地产、制造业均是在4月回落后5月反弹，1-5月固定资产投资增速较3月末回落3.1个百分点至6.2%的水平，5月美元计价出口增速较3月上行2.3个百分点至16.9%。通胀方面，CPI小幅上行，5月同比增速较3月上行0.6个百分点至2.1%；PPI继续回落，5月同比增速较3月回落1.9个百分点至6.4%。
2.市场回顾
股票市场方面，二季度上证综指上涨4.50%，代表大盘股表现的沪深300指数上涨6.21%，中小板综合指数上涨6.68%，创业板综合指数上涨2.86%。
3.运行分析
二季度权益市场先跌后涨，市场波动较大，本基金业绩表现好于比较基准。本组合二季度结构仍然配置在新能源、医药、消费和稳增长方向。市场虽然经历了较大的波动，但是我们还是基于长期的视角，保持定力，维持了结构的稳定。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A类份额净值增长率为18.43%，同期业绩比较基准收益率为4.68%。
09月27日讯 中银中国混合(LOF)基金09月24日上涨1.14%，现价1.668元，成交11.49万元。当前本基金场外净值为1.6777元，环比上个交易日上涨1.07%，场内价格溢价率为0.55%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌1.86%，近3个月本基金净值下跌15.88%，近6月本基金净值下跌3.54%，近1年本基金净值上涨3.89%，成立以来本基金累计净值为5.0169元。
本基金成立以来分红15次，累计分红金额33.19亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王帅，自2020年02月24日管理该基金，任职期内收益26.21%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有亿纬锂能（持仓比例9.31%）、国际医学（持仓比例8.71%）、五粮液（持仓比例8.27%）、通策医疗（持仓比例8.11%）、格力电器（持仓比例7.90%）、贵州茅台（持仓比例7.67%）、中公教育（持仓比例6.00%）、三棵树（持仓比例4.27%）、锦浪科技（持仓比例4.25%）、宋城演艺（持仓比例3.94%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
1.宏观经济分析
国外经济方面，上半年全球发达国家疫情总体好转，二季度印度疫情爆发带动东南亚和英国疫情反复，截止6月末，美、英、中、印度和巴西全部完成疫苗接种占比分别为45%、47%、16%、4%、12%。美国消费继续复苏，通胀走高，就业伴随疫苗接种总体恢复，6月失业率较2020年12月下降0.8个百分点至5.9%，6月制造业PMI较2020年12月上行0.1个百分点至60.6，6月服务业PMI较2020年12月上升2.4个百分点至60.1。美联储维持利率水平和资产购买规模不变，上调IOER和ONRRP利率，下半年就业恢复后美联储可能明确QEtaper信号。欧元区继续复苏，6月失业率较2020年末回落0.4个百分点至7.7%，6月制造业PMI较2020年末上升8.2个百分点至63.4，6月服务业PMI较2020年末上升11.9个百分点至58.3，欧央行6月议息会议上提出加快PEPP购买步伐。日本央行维持基准利率不变，经济恢复速度放缓，通缩问题有所好转，6月CPI同比较2020年末回升1.4个百分点至0.2%，6月制造业PMI较2020年末上行2.4个百分点至52.4。综合来看，全球经济下半年复苏进度边际放缓，主要经济体央行货币政策有边际收紧压力，但货币政策退出宽松力度预计总体较为温和。
国内经济方面，生产数据快速修复后有所转弱，经济结构性分化持续，出口维持高位，地产投资高位回落，而制造业和消费继续缓慢恢复，经济下行压力逐步体现，通胀预期回落。具体来看，上半年领先指标中采制造业PMI持续位于荣枯线上方窄幅震荡，6月值较2020年末走低1个百分点至50.9，同步指标工业增加值1-6月累计同比增长15.9%，较2020年末上升13.1个百分点。从经济增长动力来看，出口总体偏强，消费投资继续改善：1-6月美元计价累计出口增速较2020年末回升35个百分点至38.6%左右，6月社会消费品零售总额增速较2020年末回升7.5个百分点至12.1%，制造业、房地产、基建投资均缓慢改善，1-6月固定资产投资增速较2020年末回升9.7个百分点至12.6%的水平。通胀方面，CPI震荡上行，6月同比增速从2020年末的0.2%上升0.9个百分点至1.1%，PPI快速上行后高位震荡，6月同比增速从2020年末的-0.4%上升9.2个百分点至8.8%。
2.市场回顾
股票市场方面，上半年上证综指上涨3.40%，代表大盘股表现的沪深300指数上涨0.24%，中小板综合指数上涨5.19%，创业板综合指数上涨14.13%，风格上仍是科技成长表现较好。以新能源汽车、半导体、光伏为代表的新兴产业表现良好，消费数据疲软的背景下消费表现一般，地产产业链等行业的资产景气度一般也表现较差。
3.运行分析
上半年股票市场结构性分化较大，本基金业绩表现好于比较基准。策略上，上半年我们坚持行业分散，个股集中的策略，力求收益来源多元化，追求收益长期稳健的回报，控制整体组合的估值水平和回撤风险。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金份额净值增长率为6.35%，同期业绩比较基准收益率为0.90%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，全球经济活动依然受到疫情的影响，发达经济复苏斜率面临放缓的压力，新兴经济复苏更为滞后，美联储QETaper的力度预计相对温和。国内经济总量稳健偏弱，结构性问题和不确定性风险是主要扰动因素；宏观政策注重跨周期调节，整体稳健偏积极，更加针对经济结构中偏弱的部分，财政政策更加积极提升政策效能，货币政策稳健偏松，保持流动性合理充裕。
长周期角度，权益类资产能够为持有人创造较好的回报。过去半年市场结构性特征比较明显，行业指数分化比较*，高景气度行业受到市场追捧。我们在过去的一年里面组合配置中，长久期权重更加重视，对于短久期因子配置较低，未来我们将积极审视投资框架中的权重因子，审视投资框架中的假设。
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