工银瑞信(可转债基金)工银瑞信核心价值混合
工银瑞信(可转债基金)工银瑞信核心价值混合
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工银瑞信基金2020年成绩单出炉，去年实现净利润19.73亿元，赶超华夏基金，目前暂列公募基金盈利榜首位。
3月26日晚间，工银瑞信基金股东工商银行（601398.SH；01398.HK）披露了2020年度业绩，工银瑞信基金2020年的经营情况也随之出炉。
截至2020年12月31日，工银瑞信基金总资产149.24亿元，净资产113.03亿元，全年实现净利润19.73亿元。
和2019年的经营情况相比，工银瑞信基金净利润同比增长28.45%，总资产增加35.16%，净资产增加21%。
Wind数据显示，工银瑞信2020年实现的净利润和总资产均是自工商银行2006年上市以来已披露年报中的历史*纪录。考虑到中国公募基金行业在前十年的经营情况，该数据应该是历史*纪录。
此外，据（）
截至2020年末，工银瑞信基金管理公募基金164只，管理年金、专户、专项组合近600个，管理资产总规模1.41万亿元。其中，管理的年金社保等养老金业务规模合计达5274亿元，比上年末增长44.2%；非货币基金规模持续快速增长，其中股票类基金规模增长103%。
工银瑞信基金由工商银行和瑞士信贷合资设立，工商银行持股80%，成立于2005年6月。
已公布2020年业绩的公募基金公司经营数据
核心结论
美国可转债市场历史悠久。
可转换债券是一种兼备债权和股权特征的特殊证券，在美国从1874年开始发行。1995-2007年繁荣发展，金融危机后信用风险情绪恶化，可转债市场表现低迷。2020年和2021年一季度美国可转债发行激增，迎来新一轮发展。
我们将美国市场上的可转债基金的界定分为两个层级：将“可转换证券”明确作为“基金策略”的核心可转债基金（36只）、基金资产中配置有可转债的广义可转债基金（1112只）。广义可转债基金一共持有美国转债市场流通总额的54%，美国可转债基金是转债的重要债务持有人。
美国可转债基金的风险收益性价比较高。1112只广义可转债中权益型基金收益率*，固收型基金收益率较低，1年期夏普比率和Sortino比率表现较好，分别为2.8、3.0，*回撤也较小，为21.6%。核心可转债基金在固收型可转债基金中，风险和收益较其他固收型基金更高，5年期年化收益率、*回撤分别为16.5%、31.1%。
美国转债基金的投资框架主要分为两大类。可转债投资总体框架结合了自上而下的宏观经济分析和严格的自下而上的基本面研究，可以分为做多策略和对冲策略两大类。做多策略，即单一多头，指的是购入目标可转债，从持仓组合中获取收益。对冲策略，即可转换套利，指的是买入可转债的同时卖出正股，在定价偏差中寻得套利机会。2008年金融危机后美国的可转债投资正逐渐从对冲策略向做多策略转换。
就具体策略而言，我们总结和归纳了10种美国可转债基金常用的策略。除了纯多头Delta策略和可转换套利两大方法之外，在具体的择券和信用分析方面，我们也分析了8种具体的转债投资策略，主要集中于企业市值、风格选择、评级质量、财务分析、持仓分配、条款利用这些方面，并且结合具体的基金产品来详细阐述。
美国可转债基金的经验对我国的转债投资有非常重要的借鉴意义。我国可转债市场起步较晚，可转债基金平均成立年限较短，不过近年来进入快速发展阶段。借鉴美国的经验，可转债的投资在前期确立投研团队，重视固收和权益研究人员的合作，明确基金投资方向。在投资策略方面，考虑到我国衍生品市场并不是十分完善，套利策略应用不广泛，因此美国市场上和做多策略相关的投资策略目前更有借鉴意义，即自上而下调节股性与债性之间的平衡，同时自下而上进行严格的信用分析。未来随着国内衍生品市场的完善，预计套利策略也会有更多的应用空间。
风险提示：政策风险，信用风险，利率风险，通胀风险。
（作者为西部证券宏观首席分析师）
2018年12月31日
基金管理人：工银瑞信基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：二一九年一月十九日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年1月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018年10月1日起至12月31日止。
§2 基金产品概况
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益是指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3、所列数据截止到报告期最后一日，无论该日是否为开放日或交易所的交易日。
4、本基金本报告期无H类份额。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
工银核心价值混合A
工银核心价值混合H
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：1、本基金基金合同于2005年8月31日生效。
2、按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期。截至本报告期末，本基金的各项投资比例符合基金合同关于投资范围、投资禁止行为与限制的规定：本基金股票资产占基金资产净值的比例为60%-95%，债券及现金资产占基金资产净值的比例为5%-40%。本基金应当保持不低于基金资产净值的5%的现金或到期日在一年以内的政府债券，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。
3、本基金H类份额生效日为2016年4月29日。
3.3 其他指标
无。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募说明书等有关基金法律文件的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求*利益，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
为了公平对待各类投资人，保护各类投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违法违规行为，公司根据《证券投资基金法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》、《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规和公司内部规章，拟定了《公平交易管理办法》、《异常交易管理办法》，对公司管理的各类资产的公平对待做了明确具体的规定，并规定对买卖股票、债券时候的价格和市场价格差距较大，可能存在操纵股价、利益输送等违法违规情况进行监控。本报告期，按照时间优先、价格优先的原则，本公司对满足限价条件且对同一证券有相同交易需求的基金等投资组合，均采用了系统中的公平交易模块进行操作，实现了公平交易；未出现清算不到位的情况，且本基金及本基金与本基金管理人管理的其他投资组合之间未发生法律法规禁止的反向交易及交叉交易。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金本报告期内未出现异常交易的情况。本报告期内，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况有5次。投资组合经理因投资组合的投资策略而发生同日反向交易，未导致不公平交易和利益输送。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
四季度经济数据有所放缓，工业增加值和固定资产投资数据均有所下滑。11月份，工业增加值增速5.4%，增速明显放缓。11月份固定资产投资增速5.9%，环比有所提升。11月社会消费品零售总额同比增速8.1%，环比大幅下滑，主要由汽车销售不振导致。领先指标方面，11月份中国制造业物流与采购经理人指数（PMI）报50，显示企业信心进一步减弱，已经回到荣枯线水平。通胀方面，8月居民消费价格总水平（CPI）同比增速2.2%，比前期有所下滑；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比增长2.7%，比前期进一步下滑。
流动性方面，11月份人民币贷款增加12500亿元，社融新增15191亿元，人民币贷款规模小幅下滑，社融规模有所上升。M2同比增速8%，M1同比增速1.5%，M2增速放缓，M1数据大幅下滑。
股市方面，四季度，从指数表现看，各指数涨跌不一，其中上证综指下跌11.61%，沪深300指数下跌12.45%，深证成指收益率为-13.82%。从风格来看，代表大盘股的中证100指数和代表中盘指数的中证200回报分别为-12.50%和-12.34%，中小板指和创业板指回报分别为-18.22%和-11.39%。分行业来看，农林牧渔、电力设备、房地产表现排名前三，收益率分别为0.07%、-3.73%和-5.28%，石油石化、钢铁、医药回报列最后三位，分别为-23.96%、-18.66%和-18%。
操作方面，增持房地产、电力及公用事业、汽车，减持电子元器件、非银行金融、传媒、计算机。
4.5 报告期内基金的业绩表现
报告期内，工银瑞信核心价值A份额净值增长率为-12.11%，业绩比较基准收益率为-8.77%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本基金在报告期内没有触及2014年8月8日生效的《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条规定的条件。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
注：由于四舍五入的原因金额占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
无。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货投资，也无期间损益。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本报告期内，本基金未运用股指期货进行投资。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本报告期内，本基金未运用国债期货进行投资。
5.10.2
5.10.3 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货投资，也无期间损益。
5.10.4
5.10.5 本期国债期货投资评价
本报告期内，本基金未运用国债期货进行投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3
5.11.4 其他资产构成
5.11.5 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：上表包含期末持有的处于转股期的可转换债券和可交换债券明细。
5.11.6 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
无。
5.11.7 投资组合报告附注的其他文字描述部分
无。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
注：1、报告期期间基金总申购份额含红利再投、转换入份额；
2、报告期期间基金总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
无。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
无。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
无。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会批准工银瑞信核心价值混合型证券投资基金设立的文件；
2、《工银瑞信核心价值混合型证券投资基金基金合同》；
3、《工银瑞信核心价值混合型证券投资基金托管协议》；
4、基金管理人业务资格批件和营业执照；
5、基金托管人业务资格批件和营业执照；
6、报告期内基金管理人在指定媒介上披露的各项公告。
9.2 存放地点
基金管理人或基金托管人的住所。
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。
继不久前华为钱包正式推出“零钱”业务，近日钱包服务再度升级，成功上线首只也是目前*一只货币基金——工银添益快线货币基金，依托工银瑞信基金专业的投资管理，为华为手机/荣耀用户提供更加便捷的理财服务，助力小零钱实现大梦想。
据了解，截至9月底，华为/荣耀手机所有机型均已上线华为钱包App，其中“零钱”功能实现了闲置资金储蓄、管理与增值。此前，华为钱包已联合中国工商银行、招商银行、广发银行等银行推出电子账户，零钱账户中的余额可支持充值、提现、消费、活期存款等金融服务。
为满足用户开通“零钱”购买货币基金、提高余额收益的需求，近日工银添益快线货币基金上线华为钱包。该产品是工银瑞信基金于2014年10月打造的一只货币基金，主要投资于流动性良好的货币市场工具，包括现金，期限在1年以内(含1年)的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单等，在控制风险并保持资产流动性的基础上，力争实现超过业绩比较基准的投资收益。银河证券数据显示，截至9月30日，工银添益快线成立以来年化收益为3.38%，今年以来、过去一年、两年、三年的收益均位列同类前1/4水平。此外，该产品设定的业绩比较基准为一年期定期存款，Wind数据显示，今年以来、过去一年、三年和成立以来，工银添益快线的收益率均超出同期业绩比较基准1倍以上，成立以来跑赢基准近7%。
除了收益稳健，作为低风险产品，工银添益快线还具有波动小、风险低、申购赎回灵活、起点低的优势，有效解决客户闲钱不闲的需求。
那么，如何才能在华为钱包中购买工银添益快线呢？只需三步：
第一步，开通华为钱包中的“零钱”服务；
第二步，绑定工行借记卡，开通工行II类账户零钱账户；
第三步，点击“零钱汇”，购买工银瑞信添益快线货币市场基金。申购成功后，基金持有金额也将零钱汇余额中显示。
业内人士指出，通过工银瑞信与华为钱包的强强跨界联合，让基金一触即达，未来零钱理财将进一步深入大众生活，受到越来越多用户的认可，成为普惠金融的又一典范。
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