在谈论投资组合的平均收益率时，很多人第一反应就是把各资产的年度回报简单相加再除以年数，仿佛手里握着一把“加法的魔法棒”。但现实往往更像是一次系统的拼图游戏：收益率不仅受个别资产的表现影响，还受到组合结构、持仓周期、交易成本以及再平衡策略...